谢逸枫：前11月信贷总量约破22万亿！住房贷款仅占11%有钱花贷的多吗『谢逸枫：前11月信贷总量约破22万亿！住房贷款仅占11%』

谢逸枫：前11月信贷总量约破22万亿！住房贷款仅占11%

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　　一组2023年12月13日的新增人民币贷款数据显示，1月4.9万亿元、2月1.81万亿元、3月3.89万亿元、4月7188亿元，5月1.36万亿元、6月3.05万亿元、7月3459亿元、8月1.36万亿元、9月2.31万亿元、10月7384亿元、11月1.09万亿元，意味着前11月新增人民币贷款21.58万亿元。

　　11月商品房销售成交下降背后，是个人住房贷款占比同比下降。11月住户贷款增加2925亿元（10月减少346亿元、9月增加5470亿元），其中短期贷款增加594亿元（10月减少1053亿元、），中长期贷款增加2331亿元（10月增加707亿元），说明比10月大幅度增长。

　　11月住户存款增加9089亿元、10月减少6369亿元、9月2.24万亿元、8月1.26万亿元、7月住减少8093亿元、6月2.01万亿元、5月5364亿元、4月减少1.2万亿元，3月2.9074万亿元、2月7926亿元、1月6.2万亿元，意味着11月居民减少由减少转为增加。

　　11月信贷投放增量同比下降，社会融资规模多增、新增人民币贷款数据走弱，不如市场预期，表明实体经济融资需求下降。预计2024年一季度社会融资规模和增长将继续保持回落。不存款、不投资、不消费、不买房、不炒股，印出来的钱究竟去哪了？

　　M1、M2的变化，是货币政策调整的信号、条件。M1反映经济中的现实购买力，M2不仅反映现实的购买力、潜在的购买力。若M1快，消费和终端市场活跃。若M2快，投资和中间市场活跃。

　　M2过高而M1过低，投资过热、需求不旺，有危机风险。M1过高M2过低，需求强劲、投资不足，有涨价风险。目前的M2过高，M1过低，需求不旺盛，价格上涨，却是债务危机风险的印证。

　　其一是11月M1同比增长1.3%

　　2023年11月M1余额67.59万亿元,同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.6%和3.3%。1月6.7%、2月5.8%、3月5.1%、4月5.3%、5月4.7%、6月3.1%、7月2.3%、8月2.2%、9月2.1%、10月1.9%，M1增长呈现放缓回落的趋势。

　　M1环比增速、同比增速持续下降，主要原因是目前国内投资、消费的需求处于探底、筑底的调整阶段，下行周期拉长，企业投资、经营和交易活跃度不够强。同时，与目前国内楼市销售端、土地市场、融资活动偏低迷，没有前面复苏有关系。

　　11月M1增速处于近年来新低，表示企业短期流动性较低，经济活力仍有修复空间。11月PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1%、0.4%和0.3%%，表明经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。

　　2022年12月末M1同比增长3.7%、11月同比增长4.6%，10月同比增长5.8%、9月同比增长6.4%、8月同比增长6.1%、7月同比增长6.7%、6月同比增长5.8%、5月同比增长4.6%、4月同比增长5.1%、3月同比增长4.7%、2月同比增长4.7%、1月同比增长1.9%。

　　其二是11月M2同比增长10%

　　2023年11月M2余额291.2万亿元,同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3%和2.4%。1月12.6%、2月12.9%、3月12.7%、4月12.4%、5月11.6%、6月11.3%、8月10.6%、9月10.3%、10月10.3%，M2增速已连续七个月下滑，预计2024年一季度M2余额破300万亿元。

　　11月M2环比、同比增速持续回落的趋势，显示出稳健的货币政策精准有力，市场流动性合理。主要受去年高基数效应、居民消费意愿增强、储蓄意愿有所下降、存款利率下调、政府债发行加速、银行信贷投放放缓，带动存款规模下降、企业需求下降等因素影响。

　　2022年12月末M2同比增长11.8%、11月同比增长12.4%、10月同比增长11.8%、9月同比增长12.1%、8月同比增长12.2%、7月同比增长12%、6月同比增长11.4%、5月同比增长11.1%、4月同比增长10.5%、3月同比增长9.7%、2月同比增长9.2%、1月同比增长9.8%，年平均增长10%以上。

　　其三是11月剪刀扩大至8.7%

　　2023年11月M2与M1剪刀差8.7%，扩大0.3%。1月5.9%、2月7.1%、3月7.6%、4月7.1%、5月6.9%、6月8.2%、7月8.4%、8月8.4%、9月8.2%，10月8.4%。2022年12月8.1%、11月7.8%，10月6%，9月5.7%、8月6.1%、7月5.3%园区贷款产品。

　　11月M2与M1剪刀差为8.7%，较上月继续扩大。11月末M1增速超预期走低，M2-M1增速差继续扩大至8.7%。M1与M2“剪刀差”的扩大，基本上反映了和市场主体经营活动活跃度减弱，资金活化程度降低等市场现象。

　　11月M2-M1剪刀差扩大8.7%，金融体系资金积淤现象没有改善，实体经济活力、消费活跃度下降、企业信心下降。当前亟需通过有效刺激内需、提振实体经济活跃度，推动房地产行业尽快实现软着陆等方式，提振经济内生增长动能。

　　实体部门资金留置现象较为显著。实体部门资金活跃度偏低，将存款定期化，以及投资理财、货币基金等，货币更多留置在了金融体系，银行投放非常谨慎。由于宽货币向稳增长的传导不有钱花贷的多吗畅，投资、消费的复苏比较缓慢。

　　11月M1与M2剪刀差扩大，依然说明经济下行压力大背景下，企业投资意愿不高，表明消费、投资没有明显的好转，离复苏回暖还早，国内存款高。说明信贷资金传导到实体经济效果有待观察，货币政策依然存在操作空间。

　　其四是11月新增人民币贷款1.09万亿元

　　按照月新增信贷来看，1月4.9万亿元、2月1.81万亿元、3月3.89万亿元、4月7188亿元、5月1.36万亿元、6月3.05万亿元、7月3459亿元、8月1.36万亿元、9月2.31万亿元，10月7384亿元，11月1.09万亿元，同比少增1368亿元，环比多增3516亿元。

　　前11月新增人民币贷款21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。前3月10.6万亿元、前4月11.3188万亿元、前5月12.6788万亿元、前6月15.73万亿元、前7月16.08万亿元、前8月17.44万亿元、前9月19.75万亿元、前10月20.49万亿元，创1987年有数据以来同期历史最高记录，可谓是罕见的。

　　2023年一季度新增人民币贷款10.6万亿元（2022年一季度8.34万亿元），同比多增2.27万亿元（同比多增6636亿元），创1987年有数据以来同期历史最高记录。总体向市场释放出货币宽松转向的强烈信号，预计2023年全年新增人民币贷款破22万亿元。老师贷款产品

　　11月新增人民币贷款超过万亿元，保持较快增长势头，基本符合市场预期。前11个月贷款增加21.58万亿元，增量已与去年全年相当，信贷支持实体经济的力度保持稳固。总体看，金融数据整体略不及预期，实体经济融资需求偏弱一些。

　　年底扰动因素较多，资金面收敛，加之国内多次强调逆周期与跨周期调节，市场对央行加码政策预期有所上升。岁末年初之际是收官和开局的关键时段，货币政策应及时配合、适时操作。预计降准、降息及结构工具在央行工具箱择机而动。

　　其五是11月个人房贷增增加2331亿元

　　2023年前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。其中住户贷款增加3.85万亿元（短期贷款增加1.75万亿元，代表个人住房贷款的中长期贷款增加2.1万亿元），而企（事）业单位贷款增加15.68万亿元，占约80%。

　　前11月人民币贷款增加21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。其中住户贷款增加4.1425万亿元，短期贷款增加1.8094万亿元，中长期贷款增加2.4038万亿元。而代表个人住房贷款的2.4038万元，占新增贷款的11.13%。

　　11月新增人民币贷款1.09万亿元，同比少增1368亿元。其中住户贷款增加2925亿元，其中短期贷款增加594亿元，中长期贷款增加2331亿元。而代表个人住房贷2331亿元，占11月新增贷款的21.38%（10月9.57%、前9月10.63%）。

　　住户贷款看，1月2572亿元、2月2081亿元、3月1.3447万亿元、4月减少2411亿元、5月3672亿元、6月9639亿元、7月减少2007亿元、8月3还可以秒下款的网贷922亿元，9月8585亿元，10月减少346亿元、11月增加2925亿元。

　　代表个人住房贷款的中长期贷款看，1月2231亿元、2月863亿元、3月4438亿元、4月减少1156亿元、5月1684亿元、7月减少672亿元、8月1602亿元，9月5470亿元，10月增加707亿元、11月增加2331亿元。

　　2022年全国住户贷款3.83万亿元，占新增人民币贷款17.97%（2021年39.69%）。其中个人住房贷款2.75万亿元，占新增人民币贷款12.90%（2021年30.47%），同比下降17.57%。毫无疑问，个人住房贷款萎缩非常严重。

　　其六是新增信贷流向哪里

　　有钱花贷的多吗目前实体信贷需求偏弱，前期披露的11月PMI数据显示当前总需求不足、经济回升趋势尚不稳固是客观现实。去年10月开始，政策鼓励银行加大对制造业、房地产信贷支持力度，并且政策性金融工具加速投放。

　　2023年前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。分部门看，住户贷款增加3.85万亿元，企事业单位贷款增加15.68万亿元。按照信贷结构看，企手机上怎么借钱事业单位贷款占80%左右，流入个人住房贷款的信贷仅占10.63%哪里能借到钱不用征信。

　　10月-11月企事业单位贷款分别增加5163亿元、8221亿元、前11月增加16.2786万亿元，占新增人民币的的69.92%、75.42%、7有什么平台借钱黑户也能通过5.43%。按照信贷结构看，前11月企（事）业单位贷款占7成秒拒太多谁有秒下款的网贷以上，而流入个人住房贷款的信贷仅仅占11.13%。

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